Samsung, SK hynix y Micron entre los actores que elevan tarifas; Dell y HP sufren en bolsa
La reciente escalada de precios en módulos de memoria no es una acción aislada: varios fabricantes de memoria han aumentado tarifas o han visto cómo la fuerte demanda por centros de datos de IA comprimía la oferta, generando un “superciclo” de precios que afecta a OEMs como Dell y HP. Analistas, encabezados por Morgan Stanley, han advertido de un deterioro material en márgenes y previsiones de beneficios si los fabricantes de PC y servidores no logran trasladar o absorber el incremento de costos.
Qué han hecho los fabricantes de memoria (casos relevantes)
- Samsung: Fuentes consultadas por Reuters indican que Samsung aumentó entre 30% y 60% los precios de contratos de DDR5 para servidores —por ejemplo, un módulo DDR5 de 32 GB pasó de US$149 en septiembre a US$239 en noviembre— y que la compañía aprovechó la fuerte demanda para renegociar tarifas contractuales. “Los sobreprecios que se están pagando son extremos”, declaró Tobey Gonnerman (Fusion Worldwide).
- SK hynix: Informes sectoriales y análisis (TrendForce / Korean Economic Daily) recogen aumentos de precio y ajustes contractuales por parte de SK hynix en Q4, como respuesta a una demanda sostenida y acuerdos a largo plazo entre compradores y proveedores.
- Micron: Mientras algunos fabricantes suben precios para capturar el alza, Micron ha sido vista por analistas como beneficiaria del ciclo (Morgan Stanley y otros han elevado recomendaciones sobre Micron), dado su foco en DRAM y NAND para data center y HBM para IA. Algunos bancos han aumentado su precio objetivo para Micron en el contexto del superciclo.
En síntesis: la presión de precios viene del conjunto de la industria —no de una sola empresa— y obedece a una demanda concentrada por IA más una capacidad que no creció lo suficiente en años recientes.
Efecto en acciones y valoración: Dell y HP en el punto de mira
Tras las alertas de analistas:
- Morgan Stanley redujo calificaciones y revisó objetivos para Dell y HP ante el riesgo de compresión de márgenes por la subida de DRAM y NAND; dicha revisión coincidió con caídas notables en sus cotizaciones (Dell cayó cerca de ~7–10% en la sesión indicada; HP alrededor de 7%).
- El argumento de Morgan Stanley (citados por medios financieros) indica que cada 10% de subida en el coste de memoria podría comprimir el margen bruto entre ~45 y 150 puntos básicos, y que, si no se compensa, el impacto podría reducir el BPA (EPS) en una mediana del ~15% en ciertos escenarios para 2026. Esa misma estimación explica por qué los analistas recortaron expectativas de beneficios y cambiaron recomendaciones.
Lista: los aspectos más relevantes que está ocasionando esta situación
- Compresión de márgenes en OEMs de PC y servidores (Dell, HP, HPE)
- Morgan Stanley modela caídas de margen que pueden materializarse en 6–12 meses tras empezar a subir costes de memoria. Esto explicaría las degradaciones de recomendación y recortes de precio objetivo.
- Volatilidad bursátil localizada en fabricantes hardware
- Las acciones de Dell y HP reaccionaron con caídas importantes tras las advertencias de analistas; el mercado penaliza la exposición a BOMs intensivos en DRAM/NAND.
- Escasez real y compras de pánico —riesgo de cumplimiento de pedidos (fill-rate)
- Ejecutivos del sector indican que muchos grandes compradores “no obtendrán ni de lejos suficiente producto”, lo que provoca compras de pánico y retención de pedidos. Analistas hablan de tasas de cumplimiento que podrían caer significativamente.
- Diferenciación por escala y poder de negociación
- Empresas con mayor escala (ej. Lenovo, Apple en su estrategia) o con contratos a largo plazo podrán mitigar el impacto mejor que ensambladores con márgenes más estrechos. Por el contrario, Dell y HP, con exposición a servidores y PCs, quedan más vulnerables.
- Beneficiarios: fabricantes de memoria y proveedores de HBM
- Micron, y en algunos segmentos Samsung y SK hynix, ven mejoras en sus márgenes y revisiones positivas de beneficio conforme se reside el superciclo. Algunos bancos han elevado sus recomendaciones para empresas de memoria.
- Impacto en la demanda final y en ciclos de renovación de TI
- Con presupuestos empresariales que no crecerían significativamente en 2026, muchas organizaciones podrían retrasar renovaciones, comprar menos unidades o aceptar configuraciones más modestas, afectando volúmenes vendidos.
- Riesgo de contagio a valores de índices (Dow, S&P 500)
- Caídas en nombres relevantes del hardware han contribuido a la presión en índices; además, la narrativa sobre la «manía de la IA» se vuelve más matizada: la demanda de IA impulsa ingresos en un lado (chips), pero estrangula márgenes en el otro (OEMs).
La crisis de memoria es multifactorial: no proviene de un único fabricante sino del ajuste entre la demanda masiva por IA y una capacidad de producción que quedó rezagada. Esto ha traducido en subidas de precio y en decisiones estratégicas (acuerdos a largo plazo, compras adelantadas) por parte tanto de proveedores como de compradores. Para Dell y HP, la combinación de elevada exposición a productos intensivos en memoria y márgenes ajustados ha pasado factura en los mercados —una señal para integradores y revendedores: hay que anticipar impacto en precios, plazos y márgenes, y comunicarlo con transparencia a clientes.
